股票股民论坛:股指交易杠杆-政策“组合拳”发力显效 A股正向循环链条已形成

　　自去年9月份一系列政策“组合拳”推出以来 ，上证指数已从近2900点稳步攀升至超3700点 。尤其是今年7月份以来
，市场动能进一步释放
。近日，A股市场成交额连续多日突破2万亿元 、两融余额时隔十年重回2万亿元以上
、上证指数创近十年新高……A股市场“升 ”机盎然 ，背后是我国宏观政策持续发力、精准赋能所带来的强大动能。

　　随着宏观政策发力显效
，中国经济展现出强劲韧性，并持续向资本市场传导 ，投资者信心稳步增强，资金面与情绪面形成良性互动
，市场内在稳定性显著提升，资产价值重估的坚实基础加速形成 。从“政策护航
”到“经济韧性” ，再到“市场稳定 ”乃至“价值重估
”
，一条清晰且环环相扣的正向循环链条已然形成，为A股市场的持续健康发展注入深层动力
。

　　政策力度稳

　　筑牢市场发展根基

　　去年9月24日 ，国新办发布会上宏观政策多箭齐发
，涵盖了货币 、地产
、资本市场等多个维度；随后，9月26日召开的中共中央政治局会议部署下一步经济工作 ，进一步释放了政策暖意。

　　此后
，面对国内外经济环境的复杂局面与多重挑战，我国宏观政策始终锚定“稳中求进”总基调 ，通过货币政策与财政政策的精准协同、跨周期调节与逆周期调节的有机结合
，筑牢经济平稳健康发展的根基 。

　　在货币政策方面，中国人民银行通过“总量调控+价格引导+机制创新 ”的立体化政策组合 ，持续保障金融市场流动性合理充裕。

　　具体来看，一方面
，两次全面降准（2024年9月27日和2025年5月15日）释放长期资金约2万亿元 、中期借贷便利（MLF）连续5个月（自2025年3月份起）加量续做、买断式逆回购常态化操作，构建起跨周期流动性供给机制；另一方面 ，通过下调7天期逆回购利率
，引导市场利率下行，切实降低企业和居民融资成本
。与此同时 ，创新推出证券
、基金、保险公司互换便利及股票回购增持再贷款等资本市场专项工具
，既为市场主体提供了更灵活的流动性管理手段，也通过引导长期资金入市稳定市场预期。

　　财政政策则以持续加大支出强度与优化支出结构为核心 ，既筑牢民生保障 、稳固居民消费能力与意愿
，为经济增长提供内生动力；又借助重点领域投入培育新增长极，推动产业结构升级与创新发展 。

　　国家统计局最新数据显示 ，2025年1月份至7月份
，高技术服务业投资同比增长6.2%，增速比全部投资高4.6个百分点；占全部服务业投资的比重为5.1% ，比去年同期提高0.4个百分点
。

　　同时，减税降费政策持续加力增效。今年以来
，针对制造业
、科技创新等领域的税收优惠政策得以延续和优化 。此外，发挥专项债“稳投资、补短板”的关键作用 ，上半年全国发行新增地方政府专项债券2.16万亿元
，同比增长45%，重点投向交通 、水利
、保障性安居工程等领域 ，既通过基建投资拉动产业链复苏
，又通过项目落地形成优质资产，同时为资本市场提供稳定的政府债券投资标的 ，实现与货币政策的协同发力
。

　　这一系列政策助力我国经济在复杂环境中平稳运行
，并通过稳定预期为A股市场构筑起健康发展的基础。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示：“财政政策持续加码，地方专项债发行规模同比大幅扩张 ，加之央行实施降准、降息
，整体资金面维持宽松，为市场托底提供了坚实支撑 。
”

　　政策指向准

　　培育资本市场“新”实力

　　宏观政策的精准赋能既为当下经济增长注入新活力 ，也夯实了长远发展的产业根基，这种结构性优化正深刻重塑资本市场的价值逻辑
。自去年9月24日以来
，在稳住经济基本盘的同时，政策着力向科技创新 、产业升级
、新质生产力等关键领域倾斜 ，通过定向支持推动资源向高效能、高附加值领域集中。

　　例如
，政策对科技创新的支持力度持续加大 。今年5月7日，中国人民银行 、中国证监会联合发布关于支持发行科创债有关事宜的公告 ，从丰富科创债产品体系和完善科创债配套支持机制等方面
，对支持科创债发行提出多项重要举措
。随后，沪深北证券交易所和交易商协会跟进发布细化举措 ，共同形成支持科创债发行的“组合拳 ”。

　　Wind资讯数据显示
，5月7日以来截至目前，全市场累计发行788只科创债
、发行规模为9802.49亿元 ，发行数量和规模同比分别增长102.05%和159.09%
，为企业攻克核心技术瓶颈、扩大研发投入规模 、加速科技成果转化提供了坚实的资金支撑 。

　　新质生产力的培育更是政策发力的重中之重。6月18日，中国证监会发布的《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》提出 ，根据产业发展和市场需求，支持人工智能、商业航天
、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准
，加大对新兴产业和未来产业的支持力度
。

　　政策赋能科技创新和新质生产力，也促进了资本市场结构、效率和投资价值的改善。一方面 ，大幅提升了上市公司“含科量
” 。与10年前相比
，市值超千亿元的A股上市公司中，科技企业占比从12%提升至27% ，在集成电路 、生物医药
、新能源等领域形成了集聚效应
。另一方面
，促进了上市公司业绩增长。如新一代信息技术和新材料行业上市公司近5年营收复合增长率分别达12.5%和17.9% 。同时，改善了投资者回报 ，仅科创板、创业板近5年分红回购就超过7300亿元
。

　　由此可见
，这种精准指向的政策赋能，不仅让经济增长的动能更加强劲 ，而且让资本市场形成了“优质资产溢价”的共识
，投资者对具有核心竞争力 、符合产业升级方向的企业认可度不断提升，推动市场向“结构性行情 ”深化 ，为A股持续注入高质量动力。

　　川财证券研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，政策引导资源向科技创新
、文化创新和新型消费等新方向新领域集聚
，为中期结构性行情奠定了基础 。未来，随着政策效能的持续释放和经济复苏的持续 ，A股有望在波动中延续结构性机会
。